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《关于全面实施城乡居民大病保险的意见》点评:大病医保覆盖提升,变化中把握细分领域机会

发布时间:2015-08-04    研究机构:齐鲁证券

事件:国务院办公厅下发了《关于全面实施城乡居民大病保险的意见》(以下简称《意见》)。《意见》提出,2015年底前,大病保险覆盖所有城乡居民基本医保参保人群,大病患者看病就医负担有效减轻;到2017年,建立起比较完善的大病保险制度,与医疗救助等制度紧密衔接,共同发挥托底保障功能,有效防止发生家庭灾难性医疗支出,城乡居民医疗保障的公平性得到显著提升。

从保险的角度,我们认为利于商保机构培养在医药领域监管、信息技术及数据分析的能力,有利于补充现有体制的不足。从发达国家的市场来看,医疗保障体系是多层次的,美国以商业保险为主,欧洲国家和商保比较均衡,而我国基本靠政府医保,存在成本高效率低的问题。同时,由于一直为国家主导,商保缺乏切入医疗保险领域的能力。我们认为此次文件中对于商业保险机构承办的支持,是帮助商保更多的积累医疗监管、信息技术和数据分析的等方面的经验,提高商保在医疗领域的比例,长期来看商保的逐利机制将补充现有体制的不足,提高整体效率。

从医药的角度,我们认为可关注以下细分领域:

大病医保全面覆盖驱动血透产业步入黄金增长期。在我们纵观美国透析产业的发展史,自1972年Medicare(美国联邦医疗保险)提出为ESRD患者付费后,在1973-1978的短短五年时间里,美国透析人数出现了井喷,从1972年的5000人快速增长到1978年的35466人,年复合增速达到38.6%。

截至2011年,美国透析人数已超过42.7万人,Medicare透析支出超过370亿美元。可见医保覆盖是透析产业爆发的核心驱动力。2012年六部委联合发布《关于开展城乡居民大病保险工作的指导意见》,首次提出大病保险补偿政策,实际支付比例不低于50%,且按医疗费用高低分段制定支付比例;

2013年进一步扩容,农村医疗保障重点向大病转移,肺癌、胃癌等20种疾病全部纳入大病保障范畴,大病患者住院费用实际报销比例不低于70%,最高可达到90%。加上此次《意见》的发布,医保覆盖提升将驱动血透产业爆发。

治疗全过程中费用高、占比高的双高品种。其中以抗肿瘤药物尤其是靶向药物为代表,安维汀在美国用于治疗结肠癌一年的费用为10万美元,治疗晚期前列腺癌的Provenge高达9.3万美元,Yervoy一个疗程用药4次三个月耗资达12万美金。因此对大多数癌症患者而言,根本无力承受使用分子靶向治疗药所产生的经济负担,大病医保或将优先覆盖此类品种。

病程长疗效比较确定的品种。其中以肝炎抗病毒药物和糖尿病相关药物为代表,上市药品疗效比较确定而患者又需要长期服药终生服药,用药开销巨大,推行大病医保需求强烈。

建议关注:产品系列化布局先发优势的血透企业(宝莱特(300246)、蓝帆医疗、常山药业)、抗肿瘤靶向类药物产品线丰富的企业(恒瑞医药、丽珠集团、双鹭药业、海正药业)、涉及生产研发肝炎抗病毒药物及糖尿病相关药物的企业(通化东宝、复星医药、广生堂)等。

风险提示:商保切入医疗领域经验不足、各个相关主体利益统筹难以平衡、配套政策不及预期

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