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医药生物行业:国内血液透析行业专题报告

发布时间:2017-03-27    研究机构:华创证券

1.国内血透比例显著低于国际平均水平,市场潜力巨大。

我国成人慢性肾脏发病率高达10.8%,即有约1.5亿人有不同程度的肾功能损害,按照美国约1.5%的慢性肾脏病患者会发展成为终末期肾脏病的比例计算,其中终末期肾病患者约200万,其中只有34万患者接受透析治疗,仅占15%,远低于全球平均水平37%和欧美日发达地区水平的75%。

按照全球平均治疗率计算,到2020年,我国血透市场将达到750亿。

2.相关政策逐步落地,国内血透行业将迎来高速发展。

血透治疗平均费用超过10万/年,在过去成为患者严重的经济负担。随着血透治疗列入大病医保并在各地执行,多数地区报销标准已经达到80-90%,费用不再是患者治疗的限制因素;同时由于治疗需求远远未被满足,国家发布血透中心建设标准并在部分省份试点独立血透中心建设。这些政策都表明血透行业将进入高速发展阶段。

3.国内血透行业由外资主导,国内公司刚刚起步。

在血透产业链中技术壁垒最高的透析机和透析器均被外资企业垄断,国内公司在管路、透析药品、透析液等耗材领域能分得一些市场。国内公司在该行业的发展之路一是打包提供透析设备、耗材给医疗机构,通过持续销售耗材盈利,例如威高股份;二是与医院共建或建设独立血透中心,形成像DaVita那样的连锁透析集团。

4.投资建议。

我们看好围绕血液透析开展的产品和服务领域,具有长期投资价值。相关公司:宝莱特(300246)、威高股份、新华医疗和常山药业等。

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