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医药生物行业研究周报:CFDA鼓励药品与医疗器械创新,布局低估值的成长股

发布时间:2017-05-14    研究机构:天风证券

医药生物同比下跌2.27%,整体跑输大盘

本周上证综指下跌0.63%报3083.51点,中小板指下跌1.39%报6403.11点,创业板下跌2.40%报1774.63点。医药生物下跌2.27%报7407.42点,表现弱于上证1.65个pp,弱于中小板0.89个pp,强于创业板0.12个pp。全部A股估值为17.93倍,医药生物估值为37.97,对全部A股溢价率下降至111.77%。各子行业估值,分板块具体表现为:化药38.33倍,中药32.05倍,生物制品48.66倍,医药商业27.98倍,医疗器械55.19倍,医疗服务71.97倍(TTM整体法,剔除负值)。预计17年预测医药生物估值30.66倍,相对A股溢价率99.74%。

政策关注CFDA发布的鼓励药品医疗器械创新三个征求意见稿

申请人在欧洲药品管理局、美国和日本获准上市仿制药的生物等效性试验数据,符合中国药品注册相关要求的,经现场检查后可用于在中国申报仿制药注册。”利好上市公司:华海药业、石药集团等制剂出口领军企业。“取消临床试验机构的资格认定。具备临床试验条件的医疗机构在食品药品监管部门指定网站登记备案后,均可接受申请人委托开展临床试验。鼓励社会资本投资设立临床试验机构,提供临床试验专业服务。”利好上市公司:泰格医药等CRO龙头企业:。

行业运行情况

1、继续强化月度策略核心逻辑,原料药(行业增速20%以上,上市公司平均一季度扣非30%以上)和OTC行业持续存在量或价提升的预期,良药获得更多机会,商业流通受益两票制集中度提升(上市公司平均一季度扣非增速30%以上),消费升级推动品牌OTC(药和家用器械)、供给侧改革+环保压力推动原料药龙头、医药政策推动国产高端的药品和器械等景气提升;

2、新的行业变化:品牌的溢价能力在逐步加强,消费属性的品牌产品放量明显,除去阶段性补库存的因素,部分品牌OTC产品在一季度都有不同程度放量(片仔癀、康恩贝的前列康等),包括家用医疗器械及商超渠道保健器械(蒙发利的自产按摩椅等销售超预期,中报预增近60%,扣除并表预计增速在30-40%)。

投资策略

继续推荐原料药、OTC和商业流通板块龙头,二季度开始配置估值合理的成长股,三季度关注处方药(销售+品种+一致性评价)。一季度报经显示出原料药、OTC和商业流通板块的业绩弹性,一些成长股也开始出现业绩弹性,需要密切跟踪业绩的持续性,比如,良药系列的品牌OTC和家用医疗器械(鱼跃、蒙发利)、高端仿制药和器械(中枢神经系统用药-恩华、IVD-迈克等),两票制下的商业龙头(九州通、嘉事堂、瑞康医药),以及分级诊疗趋势下的体外诊断试剂-迈克,透析产业-宝莱特(300246)等。

月度组合

稳健组合-花园生物、片仔癀、东阿阿胶、九州通、金城医药、江中药业、丽珠集团,新增迈克生物,亿帆医药和蒙发利。

风险提示:市场震荡风险,个别公司业绩不达预期

申请时请注明股票名称